风险提示:本站内容不具有任何投资建议,请读者树立正确的货币观念和投资理念,理性看待区块链技术,切实提高风险意识;对发现的违法犯罪线索,可积极向有关部门举报反映。

关于加密货币本次崩溃和周期性的思考

​​ 

作者:knower

 

回到原点

 

据我所知,最近在加密货币内外发生的事情:

 

  • Celsius暂停所有提款,并被认为是某种形式的资不抵债;
  • 3AC破产并面临约20亿美元的债务;
  • stETH“挂钩”进一步突破,徘徊~0.9;
  • BTC 和 ETH 一周内下跌超过 50%;
  • 加息机器 brrrrr 达到 75 bps;
  • DeFi TVL 达到 2021 年 3 月以来的最低水平;
  • USD兑USDD继续跌破挂钩;
  • Coinbase 解雇了很多员工 / Binance 雇佣了很多人;
  • 出于某种奇怪的原因,Do Kwon 仍在发推文;
  • MIM 周围发生了一些不愉快的事情;
  • Sam Bankman-Fried 和 FTX 可能会救助一些人;
  • 本月 NFT 交易量大幅下降;
  • 通货膨胀仍然很重要,共识似乎是我们正处于衰退中;
  • BlockFi 可能会也可能不会遇到麻烦;
  • 到处都是一些温和的 Tether fud,但没有什么实质性的影响。

 

我可能忘记了很多事情,但这是对我们在数字赌场中目睹的疯狂的回顾。这一切的原因是什么,为什么感觉加密季节已经结束了?这里有几条推文,它们可以很好地反映最近的 Twitter 情绪(两者都是某种形式的夸张,但我很喜欢它们):

 


 

在 Terra 崩溃和 TVL 从 DeFi 中撤离之后,许多人开始质疑(有充分理由)心爱的 DeFi 协议的健康和实用性。我们经历了有史以来最看涨的牛市之一,过度印钞、人们都被锁在家里,除了投机数字货币外无事可做。

 

UST 和 LUNA 辐射所造成的荒谬本质上引起了不小的轰动,主要是因为它向我们表明,没有什么是绝对安全的。如果我们不能信任向 Terra 投入资金的风险基金或存入生态系统的数百亿美元,那么下一个从我们手中倒下的纸牌屋可能会是什么?

 

Aave、Uniswap、Lido 和 Curve 等协议在 DeFi 的当前状态下都有用,但如果每个人都对这些去中心化的开放金融堡垒失去信任,会发生什么?许多人开始就 stETH / ETH “挂钩”以及真正使比率成为黄金 (1:1) 的因素展开辩论。

 

一些人看着 DEX 的交易量并开始产生某种感觉,质疑这些有时毫无价值的治理代币的效用,以及它们可能永远不会为持有者增值。其他人开始想知道,如果 DeFi 和加密货币作为一个整体的风险偏好消失了会发生什么——如果风险超过了微不足道的回报,谁会存钱到 Aave 或 Compound?难道我们的皇帝真的没有衣服,这一切都是凭空创造一代又一代财富的狂热梦想吗?

 

在 UST 归零后,Twitter 上充斥着关于其他稳定币可能如何崩溃的话题和想法——这是对市场事件的明显反应。其中一些比其他更植根于现实,但信息是一样的:市场参与者有理由害怕。与 TradFi 不同,如果情况恶化,除了 Binance 或 FTX 之外,真的没有人可以救助我们。如果我们在一场由杠杆推动的惨败中损失了所有的钱,美联储和贝莱德将不会介入帮助我们挽回损失并从废墟中重建我们的系统——我们是孤独的。

 


 

三箭资本都倒塌的消息,几乎让所有人都震惊了。不久前,Su Zhu 在 UpOnly 上解释了我们处于某种加密超级周期的原因。有一百万个理由相信他,与苏管理着数十亿美元并在很大程度上被视为最好的人之一这一事实相比,这些理由相形见绌。

 

听说 3AC 损失了大部分资金并被迫出售所有东西,这让他们很难下咽。Su Zhu都不行,我们怎么办?毫无疑问,近期的大量抛售可归因于资金和潜在的赎回,部分原因是整体 alt 的相对强势。看到这些主流币种在一周内下跌超过 50% 是疯狂的,而 alt 并没有完全从悬崖上掉下来感觉很奇怪。大多数 alt 已经从 ATH 下跌了近 90%,并且可以证明其中相当一部分的卖出已经达到超卖水平。

 

对抗不可避免的事情

 

我在推特上发布了一小部分关于我如何相信可能 95% 的 alt 永远不会回到 ATH 的推文。这里是对加密货币总市值的快速浏览:

 


 

看看这张图表,如果您假设当前的大多数 alt 及其各自的协议都不是刚需软件,那么很难为更多的销售提供理由。对我们来说不幸的是,最近发生的事件表明我们的系统确实是多么的颓废。在我们所看到的市场中,收益消散,协议失去活跃用户。上链和参与未来金融的动力变得越来越小,主要是因为没有太多事情可做。对于确实有代币的协议,它们变得缺乏流动性,你唯一能做的就是出售(可能会亏损)或 HODL 并祈祷它们在下一个周期重获关注。

 

我们在清理 FDV (完全稀释估值)并使代币流通供应量与其规定的最大供应量相提并论方面还有很长的路要走,但这一直在以不错的速度发生。就在几个月前,由于它们疯狂的估值,我不会碰这些代币。现在,故事有点不同了。你可以以合理的估值获得大量优质的 DeFi 代币,其中许多代币的稀释风险远低于 2022 年第一季度。我并不是说这些都将成为 100 倍的投资,但如果你提前布局一点点,你一定会找到一些坚持的东西。

 

不幸的是,对于那些阅读本文的人来说,我并没有参与加密货币的前几个周期,所以我无法谈论从牛市到熊市的转变过程是如何进行的。据我所知,许多最著名的代币和协议都消失了,留下了*字面上*毫无价值的治理代币和零用户的协议。我想我们会看到其中的一些,尽管几乎没有那么多。我认为与上一个周期和这次的一个关键区别是产生收入的协议的数量和总加密货币市值的增加。以下是过去一周不同行业的协议收入列表:

 


 

正如你所看到的,即使在糟糕的市场条件下,仍然有赚钱的东西。这是一个巨大的积极因素。如果您相信协议会继续存在并通过熊市继续构建,则没有理由相信代币会归零。然而,还有其他因素需要考虑,这使得猜谜游戏变得更加困难。例如,为什么未来的某个人会看到我们当前的替代品并决定出价?当您可以将旧的东西换成具有潜在更强大代币经济学的闪亮新代币时,为什么还要购买它呢?当您可以登月并有可能购买新周期版本的 SOL 或 JEWEL 时,为什么要购买没有有意义的增值的旧代币?

 

即使 DeFi 过渡到一个更无聊和受人尊敬的状态,这些是人们想要的代币吗?像 UNI 这样的东西是不是像 DOGE 一样令人兴奋,或者是我们还没有想到的一些狂野的未来主义 meme 令牌?我知道,这一切都非常悲观,但请耐心等待。

 

我相信少数 DeFi 协议会成为可以永久存在的真正去中心化的超结构。我相信持有这些协议代币的人将会获得巨大的价值。我相信 DeFi 会以任何形式强势回归。我不相信的是过度的流动性挖矿、无用的分叉、死链上的 DeFi、没有优质团队的协议和带有 FDV 的代币。值得庆幸的是,我们已经看到上述一些特征以巨大的 DeFi TVL 外流的形式出现,这里从两个来源(DeFiLlama 和 DeFiPulse)可视化:

 



  

看起来不太好,是吗?与 DeFi Llama 的 715 亿美元相比,前 10 大 DeFi 协议占其中的 50% 以上,Maker 的主导地位为 10.7%,Aave 紧随其后。这可能表明什么?

 

我相信这些协议代表了该领域中最受信任的协议,因为它们已经在街区附近出现了几次,并且根据他们的使命声明保持良好,并且已经显示出实用性。不过,再往下看,事情看起来并不那么好。

 

正如我之前所说,大部分 DeFi 都是基于猖獗的投机和混淆的庞氏游戏,为那些有幸注意到它并首先参与其中的人带来了巨额财富。流动性挖矿就是最大的例子,这种机制经常奖励最早的用户。在当前排名前 10 的协议中,我相信它们都会保留下来,并在下一个周期中找到某种形式的成功(我松散地使用这个术语)。

 

但是那些不直接位于顶部但值得一提的协议呢?DeFi 中有很多有前途的协议,我汇总了一些我认为在未来几年会做得很好的候选人:

 

  • Maple Finance
  • Osmosis
  • Liquity
  • Ribbon Finance
  • GMX
  • Frax Finance
  • dYdX
  • Olympus DAO
  • Bastion
  • Angle Protocol
  • Trader Joe
  • Euler
  • Synapse

 

我计划在以后的文章中写下其中的许多内容,其中一些我在过去曾简要谈到过。整体来看加密货币,很容易感觉它的大部分可以归零,主要是因为当散户只想买狗狗币或走路赚钱时,很难感到看涨。但是,不仅仅是表面上看到的,而且加密货币的需求比对使未受过教育的散户投资者赚钱的几枚代币的需求更大。

 

说到零售,我想我也会分享一些关于 NFT 的想法。出于一些原因,我们看到了不可替代代币的零售和大规模采用。

 

不可替代的盛会

 

NFT 之所以流行,是因为它们分享了加密的精神,没有不必要的无聊部分。NFT 是有趣的图像,您可以在线共享并设置为个人资料图片。NFT 是对 ETH 的杠杆押注,如果你在正确的时间进入,其中许多都是非常好的投资。NFT 在一段时间内非常具有流动性,尽管情况并非如此。

 

可以说是 NFT 最重要的卖点,围绕这些愚蠢的 jpeg 发展起来的社区可能出乎大多数参与该领域的人的意料。如果你在两年前就预测到从斯蒂芬库里到贾斯汀比伯的每个人都在购买猿的数字图像,那么每个人都会失去理智。

 

如果你声称 NFT 将在世界范围内引发巨大的社会运动,你可能会因为你的信仰而被赶出加密推特并回避。但这正是我们所看到的。

现在看看 NFT 的交易量,情况有所不同。

 


 

我敢肯定,NFT 的受欢迎程度只是略有下降,其中大部分是由于市场普遍低迷和风险偏好下降所致。现在几乎没有地方可以存放你的钱——如果你把它存入股票、加密货币甚至现金,你就完蛋了,注定要蒙受损失。由于 ETH 的下跌,当许多 NFT 很可能继续下跌底价并以美元计价下跌时,为什么还要推测 NFT?

 

我相信每个周期中的某些时刻都会让那些曾经在这个街区周围的人感到惊讶。具体来看 DeFi Summer 和 NFT,这两个事件是凭空出现的,让很多人感到惊讶。几年后还会有这样的事件吗?绝对的!

 

无论这将以 web3 游戏、元宇宙进步还是完全陌生的形式出现,我毫不怀疑加密的绝对火力将带来令人惊叹的 1000 倍创新。

 

缺乏创新,令人作呕的 CeDeFi

 

关于创新的话题,重要的是要承认最近发生的令人恶心的Celsius事件。对于不熟悉的人来说,Celsius 是一个托管平台,用户可以在其中存入资金以获得轻松的收益。

 

上周,Celsius 暂停了从他们平台上的所有提款,基本上锁定了用户的资金,并阻止许多人有权停止清算或简单地控制他们辛苦赚来的现金。正如你可以想象的那样,这并没有顺利进行。截至今天,即 6 月 20 日,Celsius 是否无力偿债,或者他们可能正在经历何种形式的无力偿债,在很大程度上仍未得到证实。不管怎样,他们搞砸了。

 

目前尚不清楚他们用用户资金做了什么,但许多人推测他们在 Terra 重仓,并因 UST 的崩溃而面临严重损失。他们是否可以将资金存入 Anchor 以获得轻松的收益?很有可能。在 Terra 爆炸之后,大量提供 15% 及以上收益率的低劣应用程序陷入困境,零售业也受到了打击。集中式 DeFi 是垃圾,看到这么多人因为他们可能不了解的事情而被搞砸,我感到恶心。就拿回钱而言,没有关于何时开放提款(如果有的话)或用户是否会得到全额报销的时间表。

 

在中心化方面,当涉及到交易所和稳定币之类的事情时,最好检查一下你的长尾风险。事后看来,Terra 的内爆太明显了。但是我们忽略的下一个倒下的多米诺骨牌是什么?我并不是说 USDC 或 Coinbase 会走向末路,但以最好的方式对冲这些可能性是明智的。不,我并不是说你的首要目标应该是“在熊市中生存”,因为我从来没有经历过熊市,也不想像许多人那样胡说八道。一年多以前,我是长期的 IPOF,我认为这告诉了你从我的子堆栈中获取财务建议所需的一切。

 

印钞机停止……没关系

 

关于周期性,我们肯定以某种形式打破了历史模式:



 

有充分的理由相信我们在过去一周发生了足够多的事情,并且有足够多的抛售形成某种底部,但如果这一次真的不同呢?加密货币具有很强的周期性,它的多个周期表现大致相同。看到 BTC 在六个月内双顶很奇怪,看到它跌破 2017 年高点更奇怪。

 

可以从牛市和熊市的角度提出一个案例,但更可能的假设是,我们都不知道这个市场怪物可能会朝哪个方向发展。我们生活在一个刚刚摆脱两年大流行的锁链的世界中,一切都在上涨,通货膨胀似乎并没有放缓。美联储已经开始加息,但没有人知道这将何时结束以及加息到什么程度。

我毫不怀疑,加密货币将继续充当创新的堡垒,一个存在于由匿名卡通人物统治的虚拟世界中的数字赌场——但我们在短期内被搞砸了吗?

 

如果加密货币真的打破了它的历史周期性,并且我们正在穿越未知领域,那么比特币很有可能会比我们想象的要低。这一次的主要区别包括更高的 ATH、更多的 VC 基金进入私人市场以及由于对 meme 代币和 NFT 的广泛认可,更多的关注我们。假设我的头上有一把枪,我必须预测 BTC 在更长的时间范围内的底部,我猜想随着宏观条件的稳定,我们在 3-6 个月的时间范围内在 15-20k 范围内。

 

这不会听起来那么好听,因为我预测许多 alt 将逐渐消失到零,并失去他们曾经对它们的任何关注。风险投资资金也将枯竭,因为私人市场往往会在短时间内落后于公开市场。在夜间启动时为您的 web3 DAO 工具筹集资金并不容易,但这真的会伤害我们中的任何人吗?可能不是。

 

保持勤奋并密切关注加密货币符合任何人的最大利益。没有比这更好的机会了,除非你是一个超级大脑并且有参与人工智能或生物技术的倾向。对于我们其他人来说,我们将继续捎带像 Vitalik 这样的天才,然后驶向日落。我已经开始看到像我们以前那样缺乏子堆栈/镜像/中等帖子,从而对加密货币的关注度有了一些定性的了解。我敦促你尽力而为,充分利用这个熊市——你不会想站在另一边向不知道 Harmony 或 DeFi Kingdoms 的人谈论以一分钱购买 JEWEL 是什么,就像我们中的许多 2021 届毕业生对前几个周期的 alt 知识几乎为零一样,

随心所欲地处理这些信息。

 

我不相信世界正在终结,就像 /biz/ 告诉你堆积白银并退出所有市场一样。现在是时候让 DCA 变得强大并努力提升自己了。让 GCR 最近的这条推文作为一些可靠的建议:

 


 

如果我没有进入加密推特,我可能会为了 0.01 ETH 整天在修剪草坪上汗流浃背。Twitter 是一个有价值的工具,你应该使用它来最大限度地提高你在日益增加的 PvP 加密环境中的成功机会。

 

希望这可以作为对最近加密事件的一个不错的总结,并在我们驾驭 2022 年的大熊市时审视我的思维过程。

 

原文链接:https://theknower.substack.com/p/where-are-the-emperors-clothes

翻译:时江

编辑:XL

 

加入欧科链讯社区,掌握区块链世界最新动态!

电报频道:https://t.me/ok_telegraph

电报社区:https://t.me/ok_telegraph_forum

Twitter:欧科链讯

电报搜索“欧科链讯”关注我们不迷路哦~​​

欧科链讯提醒,请广大读者树立正确的货币观念和投资理念,理性看待区块链,切实提高风险意识。